信实与沙特阿美的伙伴关系绝非退出能源业务：报告

市场分析公司伯恩斯坦（Bernstein）表示，信实工业（Reliance Industries）与沙特阿美（Saudi Aramco）的750亿美元石油化工业务合作伙伴关系标志着扩张而不是退缩，因为增长机会有望推动石化和炼油行业的发展。

亿万富翁穆克什·安巴尼（Mukesh Ambani）于去年8月宣布了初步协议，将石油化工企业20％的股份出售给沙特国家石油公司。此外，以700亿卢比的价格将49％的燃料零售业务出售给英国的BP plc。

“依赖已经从能源转向了新经济。但能源仍占EBITDA的64％。尽管RIL损害了BP和Aramco的股份，但鉴于长期增长的机会，我们预计RIL将发展其石化和炼油业务。”

印度表示，在成品油和石化产品方面，印度具有显着的长期增长（即不受短期趋势影响），它表示，人均最低需求为每人1.3桶，对成品的需求将增长500万桶/人。在接下来的二十年里，每天的交易量将超过其他任何主要市场。

随着消费者需求的增加，对乙烯的需求可能会从每人每年5千克到50-60千克pp / pa增长十倍。

伯恩斯坦说：“与阿美公司和英国石油公司的信赖伙伴关系标志着向前扩张而不是撤退。”“阿美公司”的投资是为了确保市场准入和增长。炼油是该行业的摇钱树，但我们认为，鉴于需求增长以及与炼油的协同作用，石化业务将有巨大的发展机会。

该公司表示，由于与英国石油公司建立了合作伙伴关系，并计划建立5500个加油站，因此燃料市场将大大扩大。

安巴尼（Ambani）于去年8月宣布，与阿美公司（Aramco）的交易将在2020年3月之前完成，但现在预计将在当前日历年内完成。

炼油和石化产品是Reliance的摇钱树。

“但是将其视为业务的增长部分将是一个错误。在印度，未来的长期需求增长强劲。鉴于印度的人均需求将随着国内生产总值的增长而增长，据估计，印度是未来20年中增长最快的精制燃料市场（比中国快），并且还将成为石化产品增长最快的市场之一。

作为8月份交易的一部分，沙特阿美将长期每天向RIL的Jamnagar炼油厂（占炼油能力的40％）每天供应500,000桶原油。

“尽管空头人士认为Reliance正在从能源转向数字化，但我们认为这项交易是通过牢固的合作伙伴关系扩展印度下游业务的机会。对于阿美公司而言，该交易将直接进入人们普遍认为是未来20年增长最快的成品油市场。”“对于Reliance，它提供现金来为他们的数字业务扩展以及与经验丰富的合作伙伴进一步扩展下游容量提供资金。”

伯恩斯坦还表示，短期内它对化学利润率仍持谨慎态度，但在炼油方面则更为积极。

关于RIL的油气勘探和生产业务，该公司表示，随着新的发展，产量将从今年开始恢复。

它说：“ Reliance和合作伙伴正在KG-D6区块中开发3万亿立方英尺的储量，这可以增加每天10亿立方英尺的总生产量，并将部门EBITDA提升至1200亿卢比。”

该转变基于Reliance和合作伙伴BP在KG盆地启动的三个新项目。值得注意的是，R系列，卫星和MU的开发一起拥有3万亿立方英尺（TCF）的储量​​，这将为产量的恢复提供支持。

但是，炼油业务仍然是Reliance收入最重要的来源之一。

Reliance的炼油和石化业务中最大的资产是Jamnagar工厂，它是世界上最大的炼油中心之一。

Jamnagar工厂建于2000年，日产量为67万桶。经过2008年的升级，贾姆纳格尔的原油加工能力已经翻了一番以上，达到了每天124万桶。Jamnagar不仅是世界上最大的炼油厂枢纽，还是全球最复杂的炼油厂之一，这使RIL可以将打折的重质原油加工成石油产品。

“与全球石油巨头相比，Reliance的炼油能力相对较小，为124万桶/日，而同行的炼油能力为262万桶/日。但是，鉴于印度“未来20年的石油需求结构性增长”，Reliance拥有随时间增加产能的最佳位置之一。“此外，由于Jamnagar的复杂性更高，Reliance拥有相对于同行而言最赚钱的炼油业务之一。Reliance是否会选择扩大其现有业务尚不清楚，但与阿美公司的关系（假设交易得以达成）意味着可能会有进一步扩展的选择。”

在燃料营销方面，Reliance去年还与BP成立了新的合资企业，以在印度建立世界一流的燃料零售网络。在未来的20年中，印度可能是增长最快的燃料市场。新的合资公司将拥有RIL现有的燃油零售网络和航空燃油业务的所有权。

根据新的合作伙伴关系，RIL将持有新合资公司51％的股份，而BP将持有其余49％的股份。合资公司计划在未来5年内快速发展印度的燃料零售分销网络。RIL目前在印度拥有1,400个站点，其中自有的石油零售店每年贡献19亿美元的收入。

合资公司计划在未来5年内将其扩展到5500个站点，即每年增加800个站点。

“对于BP来说，合资企业使他们能够进入发展最快的精制燃料市场。这也使BP能够在迅速发展的印度打入便利的非燃料零售。对于Reliance，该交易提供了资金，并使他们能够利用BP的“丰富的燃料营销经验”。